
(来源:FOF老码头)股票解套
在讨论海外数据之前,有一个正在发生的事实值得特别关注:2月28日美以联合打击伊朗,中东局势骤然升级。霍尔木兹海峡——承载全球约20%原油出口的咽喉要道——面临近年来最严峻的通行威胁。Brent原油一度飙涨。
战争、油价、通胀——这三个词在2022年俄乌冲突时刚刚纠缠过一次,如今又在不同的地理坐标上再度相逢。在这样的外部冲击叠加美国自身基本面数据的背景下,我们更需要心中有数,用高频数据去锚定方向,向波动争取收益。
一、核心CPI:缓慢下行,但“硬地板”隐约可见
配资网站1月份美国CPI同比录得2.4%,核心CPI同比降至2.5%,为2021年3月以来最低,符合市场预期。从环比来看,整体CPI上涨0.2%(7月以来最低),核心CPI上涨0.3%。
分项来看,好消息是住房分项(shelter)环比仅上涨0.4%,同比降至3.4%,这是压制核心通胀最关键的分项。娱乐分项同比也从3%降至2.5%,家具和家居用品从4%降至3.9%。但坏消息也很明显——个人护理从3.7%加速至5.4%,航空票价单月环比飙升6.5%,医疗保健维持在3.2%不变。
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图:美国核心CPI与住房分项同比走势(2025.03 - 2026.01)数据来源:Wind。
更需要警惕的是,中东冲突带来的油价飙升,将大概率在未来1-2个月的CPI中有所体现。虽然能源不纳入核心CPI的计算,但油价上涨会通过运输成本、化工原料等渠道间接传导至服务业价格。美联储在1月会议纪要中也明确提到"通胀仍然略微偏高",部分官员甚至提出了加息的可能性。
简单说就是:核心通胀在缓慢下台阶,但2.5%可能就是这一轮的“硬地板”,向下突破需要更多时间,而中东的油价冲击正在增加上行风险。
二、制造业PMI:时隔一年重返扩张区间
这可能是近期最让市场意外的数据。ISM制造业PMI在1月份飙升至52.6,从12月的47.9大幅跳涨4.7个点为2022年以来的最高水平,也是时隔12个月首次重返扩张区间。2月份虽然小幅回落至52.4,但仍然站稳50荣枯线之上,大幅超出市场预期,寰宇证券,寰宇证券配资,香港寰宇证券公司连续第二个月扩张。
分项来看,新订单指数从47.4跃升至57.1(1月),2月小幅回落至55.8,但仍处于较高水平;生产指数也从50.7升至55.9,显示制造业产出明显回暖。但就业分项仍处于收缩区间(2月48.8),反映企业扩产意愿尚未充分传导至招聘端。
图:ISM制造业PMI与价格分项指数(2023.05 - 2026.02)数据来源:Wind
尤其值得注意的是,价格分项在2月飙升至70.5,创2022年6月以来新高,主要受到钢铁、铝等原材料涨价以及关税影响。这一信号叠加中东油价冲击,对未来PPI和CPI的上行传导值得密切关注。
三、近期关键数据日历
3月6日(周五):2月份非农就业数据公布——上周五该数据已如期公布,新增非农人数大幅低于预期,非农就业人口减少9.2万,且前两月下修6.9万,失业率意外升至4.4%。滞胀预期快速演绎,而美元指数、美债利率在油价飙升的背景下,下行后立刻收复失地。
3月11日(周二):2月份CPI数据公布——关键看油价上涨是否开始向核心通胀传导,以及住房分项能否延续降温趋势。
3月19日(周四)凌晨:FOMC议息会议——大概率维持利率不变,但点阵图和经济预测摘要(SEP)将是市场关注的焦点,尤其是对2026年降息路径的指引。

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